“新華社北京4月3日電沙特阿拉伯等主要產(chǎn)油國(guó)2日突然宣布，自5月起至今年年底減產(chǎn)，國(guó)際原油期貨價(jià)格隨之上揚(yáng)。分析人士認(rèn)為，沙特與美國(guó)緊張關(guān)系或因此加劇，后者已多次要求增產(chǎn)以平抑油價(jià)。”

(資料圖片)

昨日布倫特原油和WTI原油均上漲逾6%。這種罕見的行情，自然是和歐佩克成員國(guó)減產(chǎn)的消息脫不開關(guān)系。

由于原油這個(gè)期貨品種較為復(fù)雜，所以本期為大家梳理下近期原油的情況。

供給方面

多國(guó)主動(dòng)減產(chǎn)，美國(guó)釋放SPR效果有限

原油供給由此前的相對(duì)穩(wěn)定轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定偏緊。在俄羅斯延長(zhǎng)宣布延長(zhǎng)主動(dòng)減產(chǎn)措施后，OPEC國(guó)家也宣布主動(dòng)進(jìn)行計(jì)劃外的減產(chǎn)至今年年底，計(jì)劃削減超過100萬桶/日供應(yīng)，實(shí)際減少了預(yù)計(jì)會(huì)低于計(jì)劃水平，但供給額外收縮已經(jīng)進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)油價(jià)下行。目前來看，俄羅斯和中東國(guó)家的聯(lián)盟在中短期依然穩(wěn)固，減產(chǎn)成為油價(jià)重要支撐力。美國(guó)雖希望增加供給，但此前已經(jīng)釋放太多SPR(美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備)，自身增產(chǎn)能力有限。

需求方面

歐美需求不及預(yù)期，等待亞洲需求提振

一月和二月原油市場(chǎng)受到歐美需求的壓制一直維持震蕩走勢(shì)，歐美央行加息前景繼續(xù)抑制需求預(yù)期，且美國(guó)冬季風(fēng)暴超預(yù)期沖擊下，煉廠消費(fèi)未能回升。原油需求疲軟也導(dǎo)致WTI原油對(duì)布倫特原油貼水走高，促進(jìn)了美國(guó)原油出口。(貼水：現(xiàn)貨的價(jià)格高于期貨的價(jià)格，近期期貨合約的價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約的價(jià)格)

三月歐美銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)，硅谷銀行和瑞士信貸相繼陷入危機(jī)。市場(chǎng)恐慌情緒攀升，油價(jià)受到宏觀利空因素出現(xiàn)大幅破位下行。

當(dāng)前，美國(guó)下游低庫存和利潤(rùn)上升趨勢(shì)或?qū)⑼苿?dòng)今年原油需求上升時(shí)間點(diǎn)早于往年，若夏季燃料需求旺盛則進(jìn)一步利好原油市場(chǎng)。

中國(guó)需求在等待證實(shí)的過程中，二季度預(yù)計(jì)見到需求更顯著的回升，但需要實(shí)際數(shù)據(jù)證實(shí)。

庫存方面

下游成品油去庫，原油仍在傳統(tǒng)累庫周期

成品油去庫存速度較往年相對(duì)更快，也表示終端需求沒有出現(xiàn)大幅惡化。去庫主要是由產(chǎn)量下降導(dǎo)致的。

四月一般處于煉化消費(fèi)淡季末尾，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看煉廠開工率或?qū)⑵鸵欢问录?，但關(guān)注到下游庫存正逐步下滑，汽油持續(xù)低于歷史同期。而中期美國(guó)需求亦有回升預(yù)期，庫存或?qū)⒚媾R進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)，汽油價(jià)格和裂解利潤(rùn)共同走高。

因此下游補(bǔ)庫需求推動(dòng)煉廠消費(fèi)開始提前走高，預(yù)計(jì)原油需求將逐步回升。

（文章來源：中糧期貨）

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