2021年以來，國際大宗商品前期大幅上漲后期逐步回落，但近期俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張，引發(fā)國際大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，再次推動(dòng)大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上漲。因此，預(yù)計(jì)2022年或?qū)⑹菄H能源、有色金屬、主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)的一年。

國際大宗商品價(jià)格的巨幅波動(dòng)與飆升，既有國際供應(yīng)鏈尚未修復(fù)的自身因素，也有全球流動(dòng)性寬松的外部刺激，還有地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的推動(dòng)。國際供應(yīng)鏈尚未修復(fù)，包括全球疫情暴發(fā)以來的大宗商品增產(chǎn)有限、全球多國和地區(qū)疫情反復(fù)所導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈修復(fù)緩慢等兩方面因素。全球流動(dòng)性寬松的外部刺激主要源于美聯(lián)儲(chǔ)2021年的“天量”貨幣大放水，目前市場(chǎng)還在“消化”階段，流動(dòng)性依然寬裕。目前短期的波動(dòng)主要由于俄烏沖突刺激與俄羅斯及烏克蘭相關(guān)的國際大宗商品飆漲，尤其是與俄羅斯、烏克蘭密切相關(guān)的石油、天然氣、煤炭、鋁、鈀、鎳、銅等能源與有色金屬價(jià)格，以及小麥、玉米、葵油等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。同時(shí)，地緣政治沖突推高了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，大宗商品作為主要避險(xiǎn)投資品種再度受到資金青睞。目前倫敦金屬交易所(LME)的主要金屬合約的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)期交割的價(jià)格。

對(duì)于國際大宗商品價(jià)格的走勢(shì)，需要結(jié)合大宗商品出口國結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。近期內(nèi)，國際大宗商品的交易大概率會(huì)在石油、天然氣、鋁、鈀、鎳和銅等的國際供需上，尋找新的平衡點(diǎn)。相應(yīng)的國際大宗商品格局會(huì)發(fā)生較大變化，例如俄羅斯與歐洲相關(guān)天然氣項(xiàng)目的暫停，可能會(huì)首先推動(dòng)北美天然氣全球市場(chǎng)份額的上升。中長(zhǎng)期內(nèi)，則需要研判俄烏地緣沖突之后的國際經(jīng)濟(jì)新格局走向。

就我國而言，從俄羅斯和烏克蘭對(duì)中國的出口結(jié)構(gòu)看，主要集中在石油、天然氣、煤炭、鎳等工業(yè)大宗商品的價(jià)格波動(dòng)，農(nóng)業(yè)品主要體現(xiàn)在玉米和油脂的價(jià)格波動(dòng)方面。

在具體國際大宗商品的價(jià)格走勢(shì)上，短期內(nèi)大概率將呈分化走勢(shì)。原油與天然氣等能源價(jià)格受地緣政治沖突影響較大，加之OPEC+增產(chǎn)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)庫存會(huì)持續(xù)處于歷史低位，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)攀升。鋁、鎳、鈀等部分有色金屬價(jià)格可能突破新高，一方面源于俄羅斯是這幾種有色金屬的主要出口國；另一方面鎳作為新能源汽車電池的主要原料，會(huì)依然保持強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求。

當(dāng)前，既要關(guān)注國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能造成的不利影響，也要謹(jǐn)防由其引發(fā)的資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，同時(shí)，在微觀層面也要繼續(xù)保持對(duì)廣大中小制造業(yè)企業(yè)成本上升問題的關(guān)注。

第一，要持續(xù)關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下的國際大宗商品價(jià)格巨幅波動(dòng)，加強(qiáng)研判，積極防范外部環(huán)境不確定性帶來的各類風(fēng)險(xiǎn)，做到有效監(jiān)測(cè)，及時(shí)、有效處置。同時(shí)，需結(jié)合我國的財(cái)政貨幣政策，密切觀察PPI與CPI的走勢(shì)，警惕大宗商品價(jià)格過快上漲推升通脹預(yù)期，必要情況下，繼續(xù)動(dòng)用國儲(chǔ)機(jī)制穩(wěn)定國內(nèi)價(jià)格市場(chǎng)。另外，采取新方式、新技術(shù)緩解國際大宗商品的價(jià)格上漲壓力，例如，健全動(dòng)力電池回收利用體系，利用高效拆解、再生利用等技術(shù)提高回收比率，加強(qiáng)鎳的循環(huán)利用效率等。

第二，需要避免國際大宗商品價(jià)格震動(dòng)所引發(fā)的資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。要有效防范輸入性國際金融風(fēng)險(xiǎn)。國際大宗商品是國際金融市場(chǎng)的交易品種，需要加強(qiáng)對(duì)全球金融市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)，密切跟蹤主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策動(dòng)向，完善國際金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；同時(shí)，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管，強(qiáng)化外部沖擊的處置與應(yīng)對(duì)工作，防范國內(nèi)外金融市場(chǎng)共振帶來的風(fēng)險(xiǎn)，確保國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，需警惕民眾對(duì)大宗商品、以及相關(guān)投資品的非理性投機(jī)，導(dǎo)致資金流向虛擬經(jīng)濟(jì)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)產(chǎn)生不利影響。

第三，重點(diǎn)關(guān)注廣大中小制造業(yè)企業(yè)成本上升問題。疫情暴發(fā)以來，中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營一直面臨上游原材料價(jià)格上漲所帶來的成本上升問題。疊加全球疫情因素，目前地緣政治沖突進(jìn)一步令相關(guān)國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)，無疑會(huì)增加部分中小制造企業(yè)的運(yùn)營壓力。必要情況下，需有針對(duì)性地實(shí)施必要的價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制并進(jìn)行合理引導(dǎo)，防止囤積居奇、哄抬價(jià)格以及運(yùn)輸環(huán)節(jié)價(jià)格過度上漲，疏通價(jià)格傳導(dǎo)渠道，切實(shí)緩解中小微企業(yè)成本上升困境。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

關(guān)鍵詞： 大宗商品 市場(chǎng)波動(dòng)