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2023年市場分析邏輯

國際市場方面，全球棉花供需格局較為寬松，棉花消費量預期逐漸下降，庫存端預計累庫，棉花基本面對棉價支撐較弱。目前全球通脹壓力仍然較大，雖然美聯(lián)儲加息節(jié)奏逐漸放緩，但美聯(lián)儲將長時間保持高利率狀態(tài)，且美歐等國服裝庫存創(chuàng)下新高，消費端短時間難以改善，國際棉價承壓運行。且當前ICE美棉價格位于近五年中等偏上水平，繼續(xù)上行突破難度較大。

國內(nèi)市場方面，棉花基本面相對偏弱，隨著政策端的不斷優(yōu)化，市場預期逐漸好轉，強預期之后棉花將重歸基本面交易，隨著疆棉運輸?shù)牟粩嗷謴?，棉花供應端壓力逐漸后移，棉花供應量已成定局，需求改善預期能否兌現(xiàn)是影響鄭棉價格變動的主要因素，預計需求端改善需要一定時間。若需求好轉預期兌現(xiàn)，鄭棉重心將逐漸上移，需求兌現(xiàn)前，棉價反彈仍然受限。預計2023年鄭棉期價將在13000-17000元/噸區(qū)間運行。

風險提示：新年度植棉意向較弱、全球經(jīng)濟增速緩慢、國內(nèi)需求恢復不及預期。

（文章來源：光大期貨）

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