“這些日子黃金一直賣(mài)得挺好的。每次金價(jià)大漲一波，就有人來(lái)問(wèn)，阿姨爺叔年輕人都有?，F(xiàn)在金條售價(jià)在每克410元，比前兩天的高點(diǎn)稍微跌了10塊錢(qián)左右?！鄙虾Ｆ謻|一家中國(guó)銀行網(wǎng)點(diǎn)工作人員對(duì)上海證券報(bào)記者表示。

近期持續(xù)動(dòng)蕩的地緣局勢(shì)，令黃金再度成為“香饃饃”。本周?chē)?guó)際金價(jià)一度沖到2070美元/盎司，為近18個(gè)月新高，“避風(fēng)港”作用再度凸顯。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，短期內(nèi)避險(xiǎn)情緒將金價(jià)推升至歷史較高位，中期可能會(huì)有回落風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，從較長(zhǎng)的投資周期來(lái)看，黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，需求依舊強(qiáng)勁，黃金在減少資產(chǎn)組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面的作用依舊顯著。

金價(jià)已沖高至歷史高位

本周，黃金對(duì)投資者的吸引力顯著增強(qiáng)。全球最大的黃金ETF——SPDR持有量一度達(dá)到1067噸，為近一年新高。3月8日盤(pán)中，倫敦現(xiàn)貨黃金最高觸及2070美元/盎司，創(chuàng)下2020年8月以后的新高。

業(yè)內(nèi)人士表示，地緣局勢(shì)引發(fā)的市場(chǎng)不確定性是金價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力。與此同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的步伐將有所放緩，同樣提振金價(jià)。

隨著金價(jià)再度站上高點(diǎn)，高位贖回套現(xiàn)的投資者也不在少數(shù)。亞一金店工作人員向記者算了一筆賬，現(xiàn)在投金(投資金條)的回收價(jià)扣除手續(xù)費(fèi)在每克390元至400元左右。假設(shè)是在去年3月購(gòu)金，凈收益有每克30元至40元左右。

不過(guò)，隨著黃金價(jià)格步入歷史高位，其回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

國(guó)泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉表示，在高通脹壓力之下，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣收緊路徑上或?qū)⒊尸F(xiàn)超預(yù)期“陡峭化”。雖然短期內(nèi)貴金屬價(jià)格有望維持偏強(qiáng)，但中期存在回落風(fēng)險(xiǎn)。

前海開(kāi)源基金認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)演化的不確定性或?qū)?dǎo)致黃金價(jià)格高度波動(dòng)。從中期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策推升美國(guó)10年期通脹保值債券(TIPS)收益率，或?qū)?duì)金價(jià)形成持續(xù)壓制效應(yīng)。

長(zhǎng)期持有黃金

方能發(fā)揮避險(xiǎn)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值

目前黃金價(jià)格已經(jīng)來(lái)到歷史高位。短期來(lái)看，投資者買(mǎi)入黃金有“追高”風(fēng)險(xiǎn)。但從較長(zhǎng)的投資周期來(lái)看，運(yùn)用長(zhǎng)期、定期的策略持有黃金，才能充分發(fā)揮黃金的避險(xiǎn)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。

賀利氏貴金屬中國(guó)區(qū)總經(jīng)理胡敏對(duì)上海證券報(bào)記者表示，黃金是一種無(wú)息資產(chǎn)，也因其有限的供應(yīng)和全球流通的地位而成為重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)。在超低利率時(shí)代，相對(duì)股票、債券等資產(chǎn)，黃金在對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹時(shí)具有天然的優(yōu)勢(shì)。投資黃金不應(yīng)僅僅是為了獲取短期的投機(jī)收益，而是作為一種實(shí)現(xiàn)投資組合多元化、保持投資組合價(jià)值穩(wěn)定的重要工具。

世界黃金協(xié)會(huì)的最新報(bào)告也提到，單個(gè)或偶發(fā)的地緣政治事件既不是投資者應(yīng)該持有黃金的唯一原因，也不是主要原因。作為戰(zhàn)略性資產(chǎn)，黃金的作用主要體現(xiàn)于它在長(zhǎng)期投資回報(bào)，黃金在實(shí)現(xiàn)投資多元化、提升流動(dòng)性、構(gòu)建積極的投資組合等方面具有卓越的作用。

“從長(zhǎng)期來(lái)看，將黃金作為資產(chǎn)配置中的重要組成部分，有利于降低資產(chǎn)組合整體波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)——這也是我們想要傳遞的理念?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新對(duì)上海證券報(bào)記者表示，“根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和模型測(cè)算，在同等市場(chǎng)環(huán)境下，配置黃金的資產(chǎn)組合波動(dòng)率會(huì)減少很多。”

世界黃金協(xié)會(huì)通過(guò)對(duì)比各項(xiàng)資產(chǎn)的五年日均波動(dòng)率發(fā)現(xiàn)，黃金的波動(dòng)低于原油、對(duì)沖基金、農(nóng)產(chǎn)品、全球股票等資產(chǎn)。該協(xié)會(huì)另一份報(bào)告還顯示，從2006年初到2020年底的15年時(shí)間里，以人民幣計(jì)價(jià)的黃金年均回報(bào)率均超過(guò)8%。

各國(guó)央行已成為黃金的最大買(mǎi)家

除了普通投資者外，各國(guó)央行無(wú)疑是近兩年黃金的最大買(mǎi)家。

胡敏表示，2020年以來(lái)，以美元為代表的信用貨幣極度寬松，主權(quán)債務(wù)大幅增加，各國(guó)央行為了保持外匯儲(chǔ)備的安全和穩(wěn)定紛紛調(diào)整資產(chǎn)構(gòu)成，買(mǎi)入黃金并賣(mài)出美元和美債。

總體上看，各國(guó)央行已連續(xù)十二年凈買(mǎi)入黃金。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年各國(guó)央行總計(jì)增持黃金463噸，較2020年增長(zhǎng)82%，全球央行黃金儲(chǔ)備總量已達(dá)到近30年來(lái)的最高水平。

“各國(guó)央行是基于黃金的高度流動(dòng)性、無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)及投資多元化等目的，從而增加了黃金儲(chǔ)備?！焙舯硎?。

“央行黃金儲(chǔ)備是國(guó)家外匯儲(chǔ)備的重要組成部分，其配置主要考慮安全性和流動(dòng)性，回報(bào)性是第二位的。黃金和一般性金融資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度較低，從2009年開(kāi)始，各國(guó)央行減少美元儲(chǔ)備，增加非美元資產(chǎn)，黃金儲(chǔ)備持續(xù)性增長(zhǎng)?！蓖趿⑿卤硎?。

王立新認(rèn)為，未來(lái)數(shù)年，各國(guó)央行增加黃金等中立性資產(chǎn)儲(chǔ)備的政策不會(huì)發(fā)生根本性變化。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)研，不少央行仍將在未來(lái)持續(xù)性的增加黃金配置。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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