基本邏輯：

1.油脂油料板塊強勢上漲，帶動花生散油報價上調(diào)，同時豆粕供應緊張，引起花生柏替代消費，報價上調(diào)超1000元/噸，油脂壓榨企業(yè)利潤轉好。本周國內(nèi)規(guī)模油廠全面開收，部分油廠頻繁上調(diào)收貨價格，導致農(nóng)戶惜售情緒更濃，現(xiàn)貨報價上調(diào)200-400元/噸不等，考慮到基層農(nóng)戶余貨量較大，貿(mào)易商畏高保持觀望，內(nèi)貿(mào)交投表現(xiàn)僵持，后市關注農(nóng)戶認賣價位及上貨量。

2.花生油作為非剛需食用植物油，國內(nèi)消費并未有明顯好轉，基本面本不足以支撐花生期貨長居高位，但當前盤面價格影響因素錯綜復雜，地緣政治因素>油脂聯(lián)動>資金博弈>基本面，場外因素占據(jù)主導，單邊風險急劇擴大。

3.國內(nèi)外價差不足以支撐利潤窗口，疊加海外運力成本偏高，后市大量到港沖擊國內(nèi)市場的可能性降低，據(jù)市場預期當季進口有概率縮減過半，盤面回調(diào)空間有限。

4.當前貿(mào)易商及批發(fā)市場庫存偏低，農(nóng)戶集中拋售或刺激中間環(huán)節(jié)投機性國貨需求，當季結轉庫存有概率延續(xù)高位，部分限制遠月減種利好兌現(xiàn)。后市關注花生油消費恢復情況。

策略建議：本周現(xiàn)貨上游惜售挺價，現(xiàn)貨報價水漲船高，花生04合約臨近交割，期現(xiàn)回歸邏輯逐步得以驗證。本周內(nèi)貿(mào)交投表現(xiàn)僵持，后市待現(xiàn)貨流通量充裕，期現(xiàn)價格仍將面臨一定回調(diào)壓力，當前盤面升水仍有虛高，遠月承壓更為明顯，04-10價差有概率收窄。

（文章來源：華融融達期貨）

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