策略摘要

玻璃純堿品種：春節(jié)期間玻璃累庫(kù)明顯，高庫(kù)存壓制玻璃價(jià)格彈性，節(jié)后下游訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)近月玻璃將呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，而遠(yuǎn)月玻璃取決于庫(kù)存的去化幅度及真實(shí)需求的改善情況。純堿供給維持剛性，重堿需求有強(qiáng)支撐，疫情結(jié)束后需求復(fù)蘇和地產(chǎn)利好帶動(dòng)玻璃遠(yuǎn)期預(yù)期的情況下，繼續(xù)看好2023年上半年純堿價(jià)格。

核心觀點(diǎn)

(資料圖片僅供參考)

■市場(chǎng)分析

玻璃方面，1月玻璃期貨主力05合約收于1608元/噸，全月下跌39元/噸，跌幅2.37%。現(xiàn)貨方面，1月浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)均價(jià)為1621元/噸，環(huán)比12月上漲3.13%，春節(jié)前加工企業(yè)提前放假，但中下游備貨，出貨尚可，價(jià)格小幅上漲，春節(jié)后，多數(shù)企業(yè)暫未開(kāi)工。供給端，1月份浮法玻璃整體產(chǎn)能有所下滑，玻璃產(chǎn)能利用率79.23%，環(huán)比減少0.83%，玻璃總產(chǎn)量490.87萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.87%。需求端，浮法玻璃下游需求整體偏弱，春節(jié)前華北市場(chǎng)適度備貨，華東市場(chǎng)月中停工，節(jié)后多數(shù)企業(yè)計(jì)劃在正月十五后復(fù)工，目前需求暫無(wú)啟動(dòng)。庫(kù)存端，春節(jié)期間玻璃廠庫(kù)存大幅累積，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存7612.2萬(wàn)重箱，環(huán)比增加16.29%。

純堿方面，1月純堿期貨主力05合約收盤2987元/噸，全月上漲273元/噸，漲幅10.06%。現(xiàn)貨方面，1月國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2023年1月份純堿企業(yè)產(chǎn)量為269.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57%，純堿整體開(kāi)工率為91.20%，環(huán)比提升0.53%，多數(shù)企業(yè)開(kāi)工率維持高位，裝置運(yùn)行穩(wěn)定。庫(kù)存方面，1月初純堿庫(kù)存29.59萬(wàn)噸，月底純堿庫(kù)存34.60萬(wàn)噸，庫(kù)存增加5.01萬(wàn)噸，上漲16.93%，庫(kù)存維持低位震蕩走勢(shì)，節(jié)前剛需采購(gòu)，產(chǎn)銷尚可。

整體來(lái)看，玻璃方面，春節(jié)期間玻璃廠庫(kù)存大幅累積，高庫(kù)存極大壓制玻璃價(jià)格彈性。節(jié)后多數(shù)企業(yè)尚未開(kāi)工，政府連續(xù)釋放地產(chǎn)利好政策，下游訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，短期對(duì)于玻璃需求改善程度有限，更多的是刺激遠(yuǎn)期需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。因此，預(yù)計(jì)近月玻璃將呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，而遠(yuǎn)月玻璃取決于庫(kù)存的去化幅度及真實(shí)需求的改善情況。純堿方面，目前純堿供給維持剛性，短期難有新增產(chǎn)量，后續(xù)隨著浮法玻璃預(yù)期好轉(zhuǎn)，疊加光伏投產(chǎn)維持高位，重堿需求有強(qiáng)支撐，疫后輕堿消費(fèi)改善，當(dāng)前純堿各環(huán)節(jié)庫(kù)存均處于絕對(duì)低位，隨著疫情結(jié)束需求復(fù)蘇和地產(chǎn)利好帶動(dòng)玻璃遠(yuǎn)期預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年上半年純堿價(jià)格仍維持樂(lè)觀態(tài)勢(shì)。

■策略

玻璃方面：偏弱震蕩

純堿方面：看漲

跨品種：多純堿2305空玻璃2305

跨期：多純堿2305空純堿2309

■風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)政策；光伏產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)；純堿出口數(shù)據(jù)；浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)冷修情況；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等。

（文章來(lái)源：華泰期貨）

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