昨日滬鎳表現(xiàn)亮眼，全程“領(lǐng)跑”整個(gè)商品市場(chǎng)，主力合約日內(nèi)漲幅一度高達(dá)6.6%。

滬鎳主力合約盤中走勢(shì)

【資料圖】

“滬鎳大幅上漲的核心因素在于美國(guó)7月CPI、PPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落至50BP，美元指數(shù)同步回落，推動(dòng)滬鎳價(jià)格走強(qiáng)?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩饘俜治鰩熗鯊┣啾硎?。

此外，近年來(lái)鎳庫(kù)存持續(xù)降低。截至8月10日，倫鎳庫(kù)存56244萬(wàn)噸，相較年初去庫(kù)44.45%，上周上期所庫(kù)存3632噸，處于歷史相對(duì)低位。王彥青表示，供應(yīng)彈性的不足使得鎳價(jià)極易受到消息影響。

“多因素共振引發(fā)鎳市做多熱情?！狈秸衅谄谪浻猩①F金屬組組長(zhǎng)楊莉娜表示，鎳在前幾日因不銹鋼弱勢(shì)聯(lián)動(dòng)調(diào)整顯著，本身已經(jīng)有一定波動(dòng)空間。不過(guò)，鎳漲幅較大的原因主要在于國(guó)內(nèi)庫(kù)存很低，上周末社會(huì)庫(kù)存及保稅區(qū)庫(kù)存疊加起來(lái)也不足15000噸，且供給彈性小，產(chǎn)量調(diào)整緩慢，長(zhǎng)期看收儲(chǔ)本身對(duì)供需影響較小，但短期供給形勢(shì)偏緊。

從基本面來(lái)看，王彥青分析指出，目前鎳產(chǎn)業(yè)鏈整體疲軟，雖然終端成交出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，但趨勢(shì)性回暖可能尚待確認(rèn)。

純鎳方面，供應(yīng)緊缺的情況正在逐步修復(fù)，而不銹鋼對(duì)鎳消費(fèi)整體疲軟；鎳礦方面，礦山出貨意愿明顯下降，上周菲律賓鎳礦發(fā)貨環(huán)比下降29%，到港下降10%，供給弱勢(shì)的主要原因在于下游需求疲軟引起的負(fù)反饋，而鎳鐵廠減產(chǎn)仍在持續(xù)，導(dǎo)致鎳礦采購(gòu)成交較為有限，對(duì)礦價(jià)接受程度較低；鎳鐵方面，雖然礦端成本有所下移，但8月以來(lái)成交寥寥，不過(guò)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期或?qū)⒕徑?，受天氣影響，上周印尼鎳鐵發(fā)貨環(huán)比大減80%以上。需求方面，本周不銹鋼環(huán)比繼續(xù)去庫(kù)，但成交多以剛需為主，下游需求較為疲軟。

“當(dāng)前主導(dǎo)鎳走勢(shì)的最重要因素在供給何時(shí)能追趕上需求，低庫(kù)存對(duì)應(yīng)高彈性，如果供給不能放量，需求走好帶來(lái)的集中補(bǔ)庫(kù)可能會(huì)使價(jià)格快速上漲?！闭猩唐谪浻猩饘傺芯繂T趙嘉瑜表示。

展望后市，王彥青認(rèn)為，短期來(lái)看，受宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)影響，滬鎳價(jià)格在低庫(kù)存下或存在一定支撐。

“領(lǐng)先指標(biāo)顯示，美國(guó)內(nèi)部的食品價(jià)格指數(shù)、能源價(jià)格指數(shù)以及房地產(chǎn)周期都出現(xiàn)了環(huán)比回落或者漲勢(shì)放緩的跡象。從目前的經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美國(guó)年內(nèi)的通脹基本確認(rèn)見(jiàn)頂，同時(shí)加息預(yù)期的緩和也進(jìn)一步支撐鎳價(jià)走強(qiáng)，短期可以考慮看多機(jī)會(huì)。但來(lái)來(lái)自宏觀方面的支撐也并不牢固，8.5%的通脹增速在絕對(duì)值上依然屬于高通脹范疇，歐洲電力危機(jī)和俄烏局勢(shì)也存在不確定性，對(duì)于多單持有者而言應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注?！?王彥青說(shuō)。

從基本面角度看，王彥青表示，鎳產(chǎn)業(yè)鏈整體疲軟，家電等不銹鋼消費(fèi)滯后于地產(chǎn)周期，終端需求好轉(zhuǎn)可能尚需時(shí)日。中長(zhǎng)期看，鎳產(chǎn)業(yè)仍受利空壓制。從投資角度來(lái)看，短期宏觀轉(zhuǎn)暖帶來(lái)短期做多機(jī)會(huì)，但中長(zhǎng)期方向仍然是以回落為主，后市繼續(xù)關(guān)注不銹鋼消費(fèi)情況、鎳鐵廠利潤(rùn)率變化、純鎳供應(yīng)恢復(fù)情況。

楊莉娜認(rèn)為，鎳將階段性高波動(dòng)反彈，注意周邊有色共振延續(xù)性，以及電解鎳邊際需求是否有相對(duì)改善跡象，否則反彈易受限。從中長(zhǎng)期看，鎳在供需過(guò)剩的背景下，大趨勢(shì)未改寬幅波動(dòng)下行，反彈謹(jǐn)慎參與，注意浮動(dòng)止盈。

趙嘉瑜表示，鎳的基本面并不支持其價(jià)格持續(xù)上行。中期看，隨著高冰鎳和鎳鐵逐漸增加，配合三元端占比被磷酸鐵鋰擠占，鎳整體向下壓力較大。短期看，鎳?yán)^續(xù)上行面臨一定壓力。供給端，菲律賓鎳礦供給逐漸放量；需求端，不銹鋼始終是拖累項(xiàng)，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存較高，鋼廠由于利潤(rùn)微薄傾向于減產(chǎn)；庫(kù)存方面，雖然當(dāng)下純鎳的海外庫(kù)存去化，但國(guó)內(nèi)已快速累庫(kù)；從基差來(lái)看，近期海外弱勢(shì)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)基差并未走強(qiáng)。

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩表示，三季度末高冰鎳轉(zhuǎn)硫酸鎳的產(chǎn)能投放將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，屆時(shí)可能出現(xiàn)較大的價(jià)格波動(dòng)。對(duì)于投資者而言，最重要的是風(fēng)險(xiǎn)把控，因?yàn)殒嚨牟▌?dòng)率在整個(gè)有色金屬內(nèi)部都偏高。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 主力合約