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9月USDA月度供需報告下調(diào)新季美豆產(chǎn)量等，兌現(xiàn)利多，或激勵豆價短期上漲；但美豆產(chǎn)量憂慮邊際利多或有限，謹(jǐn)防利多出盡。本次報告下調(diào)新季美豆種植/收獲面積、單產(chǎn)、產(chǎn)量等供應(yīng)端關(guān)鍵指標(biāo)，需求端雖然同步下調(diào)，但幅度有限，從而新季美豆庫存順次下調(diào)。報告本身具有直接利多影響，激勵美豆及豆粕價格上漲。但是本次報告邊際利多或有限：一方面，前期豆價偏強或已部分反映美豆產(chǎn)量憂慮；另一方面，8月下旬起美豆產(chǎn)區(qū)天氣總體正常、9月中上旬美豆關(guān)鍵生長期結(jié)束、9月中下旬美豆進入收獲季節(jié)，后期若無異常極端天氣影響，其單產(chǎn)再度大幅下降的可能性有限。在美豆收獲季節(jié)來臨時，其種植面積再度大幅下調(diào)的概率也不大。在此背景下，后期美豆產(chǎn)量再度較大幅度下調(diào)的可能性或有限，由此歷經(jīng)兩月有余的“美豆產(chǎn)量憂慮”帶來的邊際利多效應(yīng)或有限?；诖?，短期美豆及豆粕價格或偏強震蕩，但是若無更大利多因素出現(xiàn)，在邊際效應(yīng)遞減情況下，其價格也有可能形成階段性高點。

（文章來源：國泰君安期貨）

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