【資料圖】

單邊：

對于后市油脂單邊行情，我們認為5月走出先揚后抑趨勢的概率較高，整體仍處于夯實底部的過程中，缺乏單邊持續(xù)上漲的動能。5月初油脂市場出現眾多利多消息，馬來棕櫚油截至4月末庫存可能再度調低、阿根廷大豆產量調低、DMO政策調整增加印尼出口、中加摩擦有所升溫、俄烏問題影響黑海運輸協(xié)議、國內進口大豆延遲通關問題對油脂成本端有所支撐。不過，需要關注的是，外圍市場擾動對國內基本面格局的沖擊相對有限，國內菜油、棕櫚油去庫周期進展緩慢，豆油庫存也迎來拐點，后市加速上漲預期較強。而需求端來看，五一前節(jié)日備貨對油脂消費有所提振，但后勁有限，國內油脂基本面仍維持強供應弱需求的預期，盤面預計易跌難漲。

操作上，豆油2309合約參考運行區(qū)間7000-8000，棕櫚油2309合約參考運行區(qū)間6700-7700，菜籽油2309合約參考運行區(qū)間7800-8800。

套利：

（1）油粕比

隨著進口大豆到港增加，預計豆系品種將整體承壓，油粕比價缺乏持續(xù)驅動，以震蕩為主，建議觀望。

（2）油脂間價差

5月預計棕櫚單邊相對強勢，09合約豆棕、菜棕價差存在震蕩收窄預期，09合約菜棕價差參考區(qū)間800-1000，09合約豆棕價差參考區(qū)間400-600。

（文章來源：國元期貨）

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