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I2209合約包含了黑色各品種都存在的擠倉情緒，其核心是高持倉+低可交割量，若交割品疊加流動(dòng)性不足，則可能造成某些品種出現(xiàn)現(xiàn)貨上漲的窗口。

考慮到鐵礦石最適交割品范圍增加，其中PB粉價(jià)值有被低估，I2209合約可能要完成大量交割，做交割品的博弈，但滾動(dòng)交割之后，不確定性也在增加，最終容易變成現(xiàn)貨博弈。

從持倉來看，Back結(jié)構(gòu)下移倉換約較早較多。往常路徑，在遠(yuǎn)近月主力合約正套達(dá)到一定水平后，多頭會(huì)先進(jìn)行移倉，換取成本優(yōu)勢(shì)，隨后空頭減倉，最后留下來的空頭在無法組織交割的情況下，主動(dòng)離場(chǎng)會(huì)形成最后一輪上漲，而后進(jìn)入交割月，博弈交割。

I2209合約目前仍上述邏輯路徑當(dāng)中，需關(guān)注遠(yuǎn)近月價(jià)差變化及交割月前剩余持倉量，從目前的減倉速度來看，若無法完成100W萬的交割，也有足夠的時(shí)間完成離場(chǎng)，難以出現(xiàn)獨(dú)立的行情。

（文章來源：一德期貨）

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