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從供應端來看，印尼新增鎳項目產量穩(wěn)步釋放，隨著印尼濕法、火法項目產量持續(xù)增加，全球鎳供應已將進入過剩階段。從國內鎳進口數(shù)據(jù)就可清晰的觀察到。1-7月國內累計進口鎳鐵287萬噸，同比增加33.9%，印尼鎳鐵進口占比由此前的85%升至95%。1-7月國內鎳锍累計進口6.72萬噸，同比增長366%；其中自印尼累計進口鎳锍6.2萬噸。1-7月國內累計進口鎳濕法冶煉的中間品45.45萬噸，同比增加125.7%。國內高冰鎳、中間品及鎳鐵進口均持續(xù)大幅增加；硫酸鎳原料中鎳豆占比由此前的50%降至10%以內。

但因為全球電解鎳產能存天花板，純鎳結構性短缺持續(xù)存在，國內外純鎳庫存均處于低位。國內隨著5月華友鈷業(yè)年產5000噸電解鎳產線復產，煙臺凱實6月份也恢復生產，國內電解鎳產量大幅增長。7月國內電解鎳產量同比增長32%至16287噸，預計后續(xù)國內電解鎳產量將保持高位。但因精煉鎳進口同比大幅下滑，7月精煉鎳進口同比下降47%，1-7月進口累計同比下降11%至9.7萬噸；今年純鎳下游合金需求表現(xiàn)較好，國內純鎳庫存持續(xù)下降，上周上期所鎳庫存下降451噸至3087噸。低庫存對鎳價存支撐。

需求方面，7新能源領域鎳需求維持強勁。7月新能源汽車產量同比增長112.7%至61.9萬輛，國內硫酸鎳產2.94萬金屬噸同比增加41.25%。但由于不銹鋼下游需求疲弱，加之生產效益較差，不銹鋼領域鎳需求持續(xù)疲弱，7月國內不銹鋼粗鋼產量環(huán)比下降8.4%，同比下降15.2%至240萬噸。其中300系環(huán)比持平，同比下降16.2%至127.3萬噸。據(jù)Mysteel調研，8月不銹鋼市場繼續(xù)延續(xù)劣勢。8月國內不銹鋼粗鋼產量217.2萬噸，環(huán)比下降9.5%，同比下降22.7%。其中，300系120.8萬噸，環(huán)比下降5%，同比下降18.8%。但8月底隨著盤面偏強運行，市場情緒得到提振，部分貿易商認為價格或許已到底部，下游詢單相對積極，補貨操作明顯，現(xiàn)貨價格有止跌上揚的跡象，月底在不銹鋼庫存大幅下降。金九銀十即將到來，不銹鋼需求存改善預期，近期不銹鋼盤面反彈庫存下降，9月鋼廠減產力度或減弱，不銹鋼領域鎳需求有望好轉。

整體來看，原鎳供應過剩持續(xù)壓制鎳價，但純鎳低庫存以及不銹鋼需求存好轉預期對鎳價有一定支撐，預計鎳價延續(xù)高位震蕩走勢。

（文章來源：新湖期貨）

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