據(jù)悉，自去年八月份以來，盡管投資界普遍對黃金作為通脹對沖工具的有效性存在嚴(yán)重的不信任感，但黃金的回報(bào)率仍達(dá)到了兩位數(shù)，而與此同時(shí)全球股市和債券幾乎全部下跌。雖然根據(jù)目前的實(shí)際利率情況，短期內(nèi)黃金走勢可能下滑，但黃金的長期牛市依然存在。此外，黃金具有良好的對沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的能力 ，這為更廣泛的投資組合增加了額外的好處。

黃金再次證明了其作為通脹對沖工具的價(jià)值

在俄烏沖突升級之后，大宗商品價(jià)格飆升，再次突顯出黃金作為對沖通脹工具的實(shí)用性。盡管在很大程度上由于油價(jià)飆升，金價(jià)的表現(xiàn)遜于大宗商品綜合指數(shù)，但金價(jià)的反彈再次顯示出其相對于法定貨幣的優(yōu)越性。下面的圖表顯示，當(dāng)以黃金計(jì)價(jià)時(shí)，最近的大宗商品上漲只是長期下跌趨勢中的一個(gè)小反彈。如果以美元計(jì)價(jià)，即使考慮到現(xiàn)金利息，商品價(jià)格仍與上世紀(jì)80年代一樣高。

實(shí)際債券收益率表明金價(jià)短期內(nèi)會走軟，但不太可能持續(xù)

金價(jià)短期內(nèi)有很大的可能性下跌。如下圖所示，以實(shí)際債券收益率為基礎(chǔ)，金價(jià)近期的上漲似乎超過了其短期公允價(jià)值。

不過，隨著通脹預(yù)期和利率預(yù)期之間的差距在全球資源日益緊張、貨幣和政府債券供應(yīng)持續(xù)激增的情況下繼續(xù)擴(kuò)大，實(shí)際債券收益率將繼續(xù)走低。盡管美國貨幣供應(yīng)增速從峰值回落，但仍以兩位數(shù)的速度增長，高于之前的峰值水平。

做多黃金可以讓投資者持有更激進(jìn)的股票立場

黃金的用處在于它有能力在可能最糟糕的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，也就是最需要黃金的時(shí)候，表現(xiàn)出色。俄烏沖突凸顯了在投資組合中擁有黃金的重要性。在一個(gè)投資組合中，盡管股票頭寸蒙受損失，但在貴金屬方面的重倉能夠填補(bǔ)這一損失并總體實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁回報(bào)。這讓投資者有信心提高在歐洲和新興市場股票的頭寸。

黃金價(jià)格從現(xiàn)在開始下跌是喜聞樂見的事情，因?yàn)樗鼛缀蹩隙ǚ从沉巳蚪?jīng)濟(jì)前景的改善，以及核戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)的減少。如果是這樣的話，那么投資者的股票投資回報(bào)前景將會改善，通脹風(fēng)險(xiǎn)將會下降。

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 長期牛市