工業(yè)金屬：國內市場預期轉暖，支撐工業(yè)金屬反彈修復

國內來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，5月CPI、PPI分別環(huán)比-0.2%，-0.9%，按美元計價5月出口下降7.5%。政策方面，央行行長易綱指出，下一步，央行繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟，促進充分就業(yè)，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。海外來看，美國5月ISM非制造業(yè)指數(shù)降至50.3創(chuàng)今年新低，美國周初請失業(yè)金人數(shù)26.1萬人，支撐美國經(jīng)濟韌性的服務業(yè)出現(xiàn)走弱跡象。市場對美聯(lián)儲加息路徑的預期仍然分歧較大?？偟膩碚f，本周市場預期有所好轉，悲觀情緒逐步釋放，工業(yè)金屬價格反彈修復。建議關注：金誠信、云鋁股份、中國鋁業(yè)、洛陽鉬業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。

【資料圖】

銅：粗銅偏緊需求降溫，宏觀預期提振銅價上漲

本周LME銅收報8339美元/噸，較上周上漲1.11%，滬銅收報67080元/噸，較上周上漲1.25%?；久嫔?，據(jù)SMM，供給端，5月銅礦砂及精礦進口量同比增加16.8%，海外發(fā)運和生產(chǎn)擾動減弱，海外銅精礦發(fā)運改善。5月國內粗銅加工費維持平穩(wěn)，華東市場持貨商有較強挺價情緒，現(xiàn)貨市場仍偏緊。需求端，國內主要大中型銅桿企業(yè)開工率降至70.45%，因銅價反彈下游出現(xiàn)較強的觀望情緒。

鋁：低庫存支持鋁價維持高位，電解鋁產(chǎn)能增幅放緩

周內鋁價震蕩偏弱，LME鋁收報2262美元/噸，較上周下跌0.24%，滬鋁收報18425元/噸，較上周上下跌0.30%。

據(jù)SMM，供應端，5月國內電解鋁運行產(chǎn)能僅貴州地區(qū)少量復產(chǎn)。云南來水量增加但豐水期較短，預計6月下旬當?shù)仉娊怃X或有復產(chǎn)但進度或偏慢。需求端，鋁加工行業(yè)步入淡季，鋁板帶、鋁箔新增訂單不足，電池箔需求持穩(wěn)，整體開工環(huán)比上周上行0.1%。庫存端，LME鋁庫存有所回升，目前庫存在57.83萬噸，較上周微降0.07萬噸。SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，同比去年同期降30.0萬噸，低庫存支持鋁價維持高位。

錫：長遠需求仍然樂觀，錫價震蕩偏強

周內錫價上漲，LME錫收報26190美元/噸，較上周上漲2.61%，滬錫收報214860元/噸，較上周上漲2.06%。

供給端，據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)開工率小幅上升至55.61%。貿易商出貨意愿隨錫價上升增強，冶煉企業(yè)采購壓力有所緩和。另外云南地區(qū)環(huán)保檢查對錫礦生產(chǎn)產(chǎn)生擾動。需求端，SMM調研顯示，下游采購需求總體仍較差，但若后續(xù)半導體消費企穩(wěn)恢復，在白色家電和光伏焊帶消費增長帶動下，國內錫市長遠需求仍相對樂觀。

鋅：精煉鋅產(chǎn)能減少，鍍鋅開工率上升支撐鋅價

本周LME鋅收報2373美元/噸，較上周上漲3.08%，滬鋅收報19965元/噸，較上周上漲3.45%。

據(jù)SMM，供給端，6月云南部分煉廠減產(chǎn)，廣西、河南、甘肅等地區(qū)煉廠存在檢修情況，其他國內煉廠多數(shù)生產(chǎn)持穩(wěn)。后續(xù)北方煉廠7月檢修，精煉鋅產(chǎn)量或進一步下降。需求端，鋅下游進入消費淡季，新增訂單量較少，企業(yè)開工積極性不高。鍍鋅開工率環(huán)比上升0.78%至61.67%，黑色價格反彈提振訂單量。庫存端，本周海外LME庫存上升至3.72萬噸，SMM七地鋅錠庫存總量小增至10.58萬噸。

能源金屬：新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比增長，能源金屬需求或持續(xù)釋放

據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，5月我國動力電池產(chǎn)量同比+57.4%至56.6GWh。其中，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量同比+96.7%至37.8GWh，占總產(chǎn)量66.9%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成71.3、71.7萬輛，分別環(huán)比+11%、+13%，同比+53%、+60%。5月新能源汽車市場回暖，車企價格戰(zhàn)有所消退，市場情緒好轉，預計能源金屬需求或持續(xù)釋放。

建議關注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團、西藏礦業(yè)、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。

鋰：云母及鹽湖增產(chǎn)顯著，需求增量推動鋰價反彈延續(xù)

本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格依次為31.30萬/噸和29.5萬元/噸，環(huán)比上周依次上漲4.2%、1.7%。據(jù)SMM，供給端，5月國內碳酸鋰產(chǎn)量同比增14%至33382噸。輝石供應增加，部分云母冶煉企業(yè)止虧為盈，冶煉端增量顯著。鹽湖方面受季節(jié)性影響亦增產(chǎn)。需求端，5月鋰電正極材料產(chǎn)量環(huán)比增加，磷酸鐵鋰需求增量顯著。碳酸鋰現(xiàn)貨市場心態(tài)好轉，但由于前期下游已有補庫，市場對高價接受意愿有限。

鎳：供給端緊缺態(tài)勢改善，需求增量有限鎳價仍承壓

本周電解鎳、硫酸鎳價格依次為16.72、3.33萬元/噸，較上周依次變化-0.5%、+0.2%。據(jù)SMM，供給端，5月國內精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增5.67%至1.86萬噸，部分企業(yè)投產(chǎn)電積鎳，預計6月精煉鎳產(chǎn)量仍將增加。另外國內貿易商海外純鎳散單現(xiàn)貨到港流通，供給端緊缺態(tài)勢改善。需求端，本周不銹鋼受連續(xù)幾周去庫影響，鐵廠貿易商紛紛開始有挺價情緒。高溫合金訂單增加疊加海外需求回暖提振合金出口需求，但預計純鎳耗量增量仍有限。純鎳供應端增量較大，但需求反彈程度有限，鎳價仍承壓。

鈷：現(xiàn)貨偏緊鈷價反彈，持續(xù)性有待觀察

本周電解鈷、硫酸鈷價格依次為26.2、3.85萬元/噸，較上周依次上漲2.3%、2.0%。據(jù)SMM，供給端，國內鈷中間品現(xiàn)貨供應偏緊，原料存在延遲到貨情況，電鈷現(xiàn)貨亦較為緊俏。需求端，5月前驅體企業(yè)開工率有所回升，3C數(shù)碼電芯訂單降溫。鈷酸鋰廠成品庫存有限，排產(chǎn)較為謹慎。鈷市場雖存在低價貨源難尋的情況，但采購積極性不高，鈷價反彈持續(xù)性有待觀察。

稀土：主流產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，稀土維穩(wěn)運行

本周國內稀土市場價格整體漲跌互現(xiàn)，維穩(wěn)運行。據(jù)稀交所，供給端，稀土生產(chǎn)企業(yè)供應正常，本周鐠釹市場總體氧化物供應緊張，鏑、鋱價格堅挺，低價貨源難尋。緬甸稀土生產(chǎn)與進口基本保持穩(wěn)定。需求端，下游需求小幅增加。輕稀土終端需求增長有限，隨著天氣日漸炎熱如終端需求仍然低迷，中小型金屬企業(yè)或將停產(chǎn)。建議關注：金力永磁、寧波韻升、正海磁材、中科三環(huán)、中國稀土、盛和資源、北方稀土等。

貴金屬：中國連續(xù)第七個月增持黃金儲備，黃金配置價值仍凸顯本周COMEX黃金周五收盤價1975.7美元/盎司，較上周上漲0.58%，COMEX白銀周五收盤24.395美元/盎司，較上周上漲2.95%。美國5月ISM非制造業(yè)指數(shù)降至50.3，創(chuàng)今年新低，商業(yè)活動和訂單下滑，物價支付指標創(chuàng)三年新低。截至6月3日，美國周首次申請失業(yè)金人數(shù)為26.1萬人，為2021年10月來新高，遠超市場預期。但加拿大央行和澳洲聯(lián)儲意外加息，世界銀行上調全球經(jīng)濟增長預期仍擾動市場對美聯(lián)儲加息的預期，關注6月美聯(lián)儲會議及美國CPI數(shù)據(jù)。中國5月末黃金儲備規(guī)模為6727萬盎司，環(huán)比增加51萬盎司，為連續(xù)第七個月增加。隨著美聯(lián)儲加息周期接近尾聲、海外經(jīng)濟衰退擔憂逐步落地、央行購金持續(xù)等因素下，黃金配置價值仍然凸顯。建議關注：山東黃金、銀泰黃金、中金黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。

風險提示：金屬價格大幅波動，新能源需求大幅下滑，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不及預期。

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